我國己二酸行業(yè)供給集中 生產(chǎn)利潤收窄 出口量和凈出口量整體上升

前言：

近年來，我國己二酸產(chǎn)能和產(chǎn)量均呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢(shì)。同時(shí)其進(jìn)口量整體下滑，出口量和凈出口量則整體上升。目前我國己二酸行業(yè)供給集中，產(chǎn)能集中于華峰化學(xué)、平煤神馬等少數(shù)企業(yè)手中。其中，華峰化學(xué)為我國己二酸行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)能位居國內(nèi)首位。值得一提的是，2024年我國己二酸產(chǎn)品供應(yīng)增速高于下游消費(fèi)增速，市場(chǎng)供需失衡，導(dǎo)致其價(jià)格承壓。同時(shí)受價(jià)格下跌、主要原料純苯價(jià)格保持高位等因素影響，其生產(chǎn)利潤空間進(jìn)一步收窄。

1.PU漿料為我國己二酸下游最大消費(fèi)領(lǐng)域

己二酸簡(jiǎn)稱AA，又稱肥酸，是一種環(huán)保型基礎(chǔ)化學(xué)材料，主要用于生產(chǎn)聚氨酯產(chǎn)品（如PU漿料、TPU、鞋底原液等）、尼龍66（PA66）、熱塑性生物降解塑料（PBAT），也可作為生產(chǎn)1,6-己二醇、粉末涂料等產(chǎn)品的原料。其中，PU漿料是我國己二酸下游最大消費(fèi)領(lǐng)域，2023年占比約為27%，其衍生制品廣泛應(yīng)用于汽車內(nèi)飾、家具革、箱包面料等民生領(lǐng)域；其次為尼龍66和TPU，分別占比23%和19%；可降解塑料PBAT占比很小，僅有4%，對(duì)己二酸需求影響有限。不過，隨著“限塑令”、可降解塑料支持政策推動(dòng)，未來其應(yīng)用前景廣闊。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年-2027年我國PBAT擬在建產(chǎn)能超過480萬噸。如若順利投產(chǎn)，PBAT對(duì)己二酸需求或?qū)⒖焖俜帕俊?

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊、觀研天下整理

2.己二酸產(chǎn)能和產(chǎn)量逐年遞增，價(jià)格下滑，生產(chǎn)利潤進(jìn)一步收窄

近年來，我國己二酸行業(yè)產(chǎn)能逐年遞增，由2018年的256.5萬噸上升至2024年的410萬噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為8.13%。在PU漿料、尼龍66和TPU等下游行業(yè)發(fā)展及出口需求推動(dòng)下，我國己二酸產(chǎn)量也呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，由2018年的145.7萬噸增長(zhǎng)至2024年的256萬噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為9.85%。目前，我國己二酸行業(yè)供給集中，產(chǎn)能集中于華峰化學(xué)、平煤神馬等少數(shù)企業(yè)手中。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月，其產(chǎn)能CR3超過60%，CR5超過70%，行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局。其中，華峰化學(xué)為我國己二酸行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，截至2024年2月產(chǎn)能占比約為38.17%，比二名的平媒神馬高出25.54%。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、隆眾、觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：公開資料、觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：百川盈孚、觀研天下整理

值得一提的是，2024年我國己二酸產(chǎn)品供應(yīng)增速高于下游消費(fèi)增速，市場(chǎng)供需失衡，導(dǎo)致其價(jià)格承壓下行。據(jù)生意社數(shù)據(jù)，2024年我國己二酸價(jià)格由1月初的9360元/噸左右整體下跌至12月末的8100元/噸左右，全年跌幅約為13.46%。同時(shí)受價(jià)格下跌、主要原料純苯價(jià)格保持高位等因素影響，2024年我國己二酸生產(chǎn)利潤進(jìn)一步收窄。據(jù)百川數(shù)據(jù)，其2024年噸毛利-1303元/噸，較2023年的-222元/噸同比下降約486.94%。受此影響，龍頭企業(yè)華峰化學(xué) 2024 年基礎(chǔ)化工產(chǎn)品板塊毛利率下降 8.76%。

3.環(huán)己烯法為己二酸生產(chǎn)主流工藝

根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《中國己二酸行業(yè)發(fā)展深度研究與投資趨勢(shì)分析報(bào)告（2025-2032年）》顯示，目前，我國己二酸生產(chǎn)工藝包括環(huán)己烯法和環(huán)乙烷法。相比環(huán)己烷法，環(huán)己烯法具有產(chǎn)品純度較高、“三廢”排放少、能耗低、工藝上也更加安全等優(yōu)點(diǎn)，因而其也成為我國己二酸生產(chǎn)主流工藝。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月，環(huán)己烯法己二酸產(chǎn)能占比超過60%。

我國己二酸生產(chǎn)工藝優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比情況

資料來源：公開資料、觀研天下整理

公開資料、觀研天下整理

4.己二酸進(jìn)口量整體下降，出口量和凈出口量整體上升

我國是己二酸凈出口國，目前行業(yè)已形成完整的自主供給體系，基本上不依賴進(jìn)口。數(shù)據(jù)顯示，近年來其進(jìn)口量始終很小，不超過2萬噸，且整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，由2018年的1.77萬噸下滑至2024年的0.71萬噸；其出口量和凈出口量均呈現(xiàn)整體上升態(tài)勢(shì)，2024年分別達(dá)到49.01萬噸和48.31萬噸，同比分別增長(zhǎng)9.4%和9.9%。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、觀研天下整理（WJ）