我國硫磺行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：產(chǎn)能高度集中 供需緊湊帶動價格震蕩上漲

前言：

磷肥是我國硫磺下游第一大消費領域，具有較強剛性需求，構建起硫磺市場的需求基本盤。新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，帶動磷酸鐵作為磷酸鐵鋰正極材料核心原料的需求激增，為硫磺行業(yè)開辟了新的增長空間。在下游行業(yè)發(fā)展帶動下，我國硫磺產(chǎn)能和產(chǎn)量逐年遞增。不過，在2024年，我國硫磺產(chǎn)量增長速度明顯放緩，市場供需緊湊，價格也因此震蕩上漲。同時在2024年其進口量和對外依存度均上升。目前我國硫磺產(chǎn)能高度集中，2024年中石化、中石油和榮盛石化三家企業(yè)合計占據(jù)市場70%以上產(chǎn)能。

1.磷肥是我國硫磺下游第一大消費領域，磷酸鐵帶來新增量

根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國硫磺行業(yè)現(xiàn)狀深度研究與投資前景分析報告（2025-2032）》顯示，硫磺別名硫、膠體硫、硫黃塊，是一種基礎化工原料。外觀為淡黃色脆性結晶或粉末，有特殊臭味。我國硫磺行業(yè)已形成較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，上游涵蓋自然硫、硫礦等天然資源，以及天然氣、原油等能源原材料；中游為硫磺生產(chǎn)環(huán)節(jié)，其生產(chǎn)工藝主要包括天然氣脫硫和石油煉制脫硫兩種；下游為應用領域，隨著技術進步，其應用領域不斷拓展，涵蓋磷肥、硫磺酸、己內(nèi)酰胺、鈦白粉、磷酸鐵等多個領域。其中，磷肥是我國硫磺下游第一大消費領域，2022年占比約為55.07%；硫磺酸為第二大消費領域，占比約為19.49%；其次為鈦白粉和己內(nèi)酰胺，分別占比7.91%和7.33%。

資料來源：觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：《現(xiàn)代化工》、觀研天下整理

磷肥：

磷肥是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中必不可少的化肥之一，市場需求量大，對原材料硫磺存在較強剛性需求，構建起硫磺市場的需求基本盤。數(shù)據(jù)顯示，近年來我國磷肥產(chǎn)量始終維持在1500萬噸以上，且呈現(xiàn)波動上升態(tài)勢，2024年達到1776.4萬噸，同比增長9.99%。

數(shù)據(jù)來源：中國磷復肥工業(yè)協(xié)會、觀研天下整理

己內(nèi)酰胺和鈦白粉：

己內(nèi)酰胺是重要的有機化工原料之一，絕大部分用于生產(chǎn)尼龍6，進而用于生產(chǎn)錦綸纖維和工程塑料等，少部分用于生產(chǎn)合成賴氨酸以及用作醫(yī)藥原料等。近年來，在下游需求推動下，我國己內(nèi)酰胺產(chǎn)量不斷上升， 2024年上半年達到298.85萬噸，相較2023年同期同比增長26.58%。鈦白粉則是一種重要的無機化工顏料，具有優(yōu)良的光學、電學性能及顏料應用性能，被廣泛用于涂料、塑料、造紙、油墨等領域。近年來，我國鈦白粉產(chǎn)量也在持續(xù)上升，2024年達到476萬噸，同比增長14.42%。由上可見，己內(nèi)酰胺和鈦白粉產(chǎn)量的不斷增長為硫磺行業(yè)帶來了持續(xù)需求。

數(shù)據(jù)來源：隆眾、卓創(chuàng)等、觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鈦鋯鉿分會、觀研天下整理

磷酸鐵：

新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，帶動磷酸鐵作為磷酸鐵鋰正極材料核心原料的需求激增，為硫磺行業(yè)開辟了新的增長空間。數(shù)據(jù)顯示，近年來我國磷酸鐵產(chǎn)量快速增長，2024年達到195.9萬噸，同比增長35.82%。隨著磷酸鐵產(chǎn)量上升，其對硫磺的消費量也快速放量。2024年我國磷酸鐵共消耗硫磺163.5萬噸，同比增長38.34%。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊及其他資料、觀研天下整理

2.硫磺產(chǎn)能穩(wěn)步上升，中石化占比最大

近年來，在進口替代和下游需求拉動下，我國硫磺生產(chǎn)企業(yè)積極擴能擴產(chǎn)，帶動行業(yè)產(chǎn)能穩(wěn)步上升，由2020年的1370.38萬噸增長至2024年的1811.08萬噸，年均復合增長率約為7.22%。值得一提的是，我國硫磺行業(yè)產(chǎn)能高度集中，2024年中石化、中石油和榮盛石化三家企業(yè)合計占據(jù)市場70%以上產(chǎn)能。其中，中石化以834萬噸產(chǎn)能領跑市場，占比約為44.31%，比第二名的中石油高出24.76%。

數(shù)據(jù)來源：中國硫酸工業(yè)協(xié)會、中國化工信息周刊等、觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：中國化工信息周刊、觀研天下整理

3.硫磺產(chǎn)量增長速度放緩，價格震蕩上漲

伴隨著硫磺生產(chǎn)能力提升和下游需求帶動，其產(chǎn)量也在逐年遞增，由2018年的638萬噸增長至2024年的1113萬噸，年均復合增長率達9.72%。不過，在2024年，受部分企業(yè)裝置檢修延長及煉油企業(yè)原料輕質(zhì)化轉(zhuǎn)型影響，我國硫磺產(chǎn)量增長速度明顯放緩，市場供需緊湊。在此背景下，我國硫磺價格從1月初的1066.67元/噸上升至12月末的1691元/噸，全年增幅達58.53%。

數(shù)據(jù)來源：《現(xiàn)代化工》、隆眾資訊、觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：生意社、觀研天下整理

4.硫磺進口量上升，對外依存度超過40%

受制于資源稟賦限制和煉化原料輕質(zhì)化轉(zhuǎn)型影響，我國硫磺產(chǎn)量難以滿足下游磷肥、己內(nèi)酰胺等行業(yè)的需求，仍需要大量依賴進口補充。數(shù)據(jù)顯示，近年來我國硫磺進口量始終維持在800萬噸以上高位，對外依存度超過40%。在2024年，國內(nèi)硫磺產(chǎn)量增速放緩，促使進口量和對外依存度上升，分別為995萬噸和47.20%。在進口來源方面，我國硫磺進口呈現(xiàn)出高度集中的特點。2024年數(shù)據(jù)顯示，來自中東地區(qū)（包括阿聯(lián)酋、卡塔爾、沙特、伊朗、阿曼、科威特等）以及加拿大、韓國的進口量合計占比超過80%。而美國貨源占比不足0.001%，基本上可以忽略不計。因此美國關稅政策對我國硫磺市場無直接沖擊。

數(shù)據(jù)來源：海關總署等、觀研天下整理

注：硫磺對外依存度=硫磺進口量÷(硫磺進口量+硫磺產(chǎn)量)

數(shù)據(jù)來源：中國硫酸工業(yè)協(xié)會、觀研天下整理（WJ）